借跨境电商渠道 家居品牌一年卖出54亿元 IPO招股为何一推再推？

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近期，主营出海市场的家居品牌商致欧家居再度更新注册稿。

　　早在2022年7月，致欧家居就已通过创业板首发上会，并于2022年9月成功完成注册，但时至今日，该公司仍然未能完成上市招股。

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　　从主营业务上看，致欧家居专注于自有家居品牌的产品设计研发，产品包括家具、家居、庭院、宠物等系列产品，主要面向海外的普通消费者，以及部分B端企业用户。2022年，公司家居系列收入占比最高，为48.09%；家居系列占比34.74%；庭院系列占比9.89%。

　　一直以来，致欧家居均以亚马逊、ManoMano、Cdiscount、eBay等海外知名电商平台为主要销售渠道，发挥国内家居制造低成本优势，覆盖了欧洲、北美、日本等国家和地区。

　　需要注意的是，上述五大电商平台的B2C营收占据了公司营收的82.93%、80.81%和80.53%。其中，亚马逊的营收就占到了71.80%、67.87%和 67.61%。不论是B2C业务还是B2B业务，公司对于单一平台依赖性较大。

　　目前，公司旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA 三大自有品牌，部分品牌曾入选亚马逊中国出口跨境品牌百强。

　　2020年至2022年，致欧家居年营收分别为39.71亿元、59.67亿元和54.55亿元；同期归母净利分别为4.59亿元、2.39亿元和2.51亿元。

　　最新业绩显示，2023年1月~2月，公司营收预计将在12.2亿元~13.2亿元，同比下降7.5%~14.51%；归母净利润预计为7300万元~8300万元，同比增长41.92%~61.36%。

　　对于净利润与营收变动不一致的情况，致欧家居表示，主要系欧美国家高通胀、居民消费意愿和消费能力降低；前期海外疫情也阻碍了产品上新速度，最终拖累公司营收。其中，净利润的明显增长主要系公司为增强竞争力，主动淘汰了部分低效益商品，使得毛利水平提升。

　　从经营状况来看，致欧家居整体经营较为稳定，并无明显的财务漏洞。尽管致欧家居利润和经营表现容易受到美元兑人民币汇率影响，同时海运运费的变化也影响着公司的净利润，但随着线上电商购物在国外消费者群体中的渗透率增长，公司业务预计将进入稳定发展时期。

　　但从致欧家居冲击IPO上市的历程来看，却经历着一波三折。

　　2021年6月，致欧家居首次冲击创业板，但由于财务资料过期，很快终止了进程。2021年末至2022年初的三个月内，致欧家居经历了两次更新招股书、一次主动撤回上市申请以及一次财务资料过期。

　　最终，致欧家居于2022年4月确认了IPO上市的决心，再次提交招股书；并于同年6月正式获得受理。

　　从2021年末至2022年7月上会前，致欧家居密集经历了3轮监管问询。公司被问询的内容包括但不限于电商平台账号运营情况、物流变动情况、仓库管理、经营模式、负债情况……以及部分“灵魂提问”：是否符合科创板定位、公司核心竞争力是什么、上市募资的必要性等。

　　在数轮提问中，公司研发费用成为关注的重点。财报显示，2020年至2022年，公司研发费用分别为1276.93万元、2451.04万元和4501.06万元，占同期公司营收比重仅为0.32%、0.41%和0.83%。2021年，同类可比公司易佰网络、安克创新研发费用投入分别为1.12%和6.19%。

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　　虽然致欧科技在招股书中表示，2020年~2022年公司的研发费用年复合增长率达 87.75%，但仅数千万的研发投入，相较于公司年入超50亿元的营收业绩来说差距及其悬殊。

　　对此，致欧家居在问询回复中表示，公司主要依靠对于海外消费者需求的洞察优势，为供应商产品设计、开放环节给予产品设计路线的指导，以此形成与国内供应商的优势互补。由于致欧家居不拥有大规模的工厂，产品的具体试验和生产均由供应商实现。

　　2018年至2021上半年，公司与供应商合作开发的产品销售收入分别为5.68亿元、9.35亿元、15.59亿元和 11.79亿元，占主营业务收入的比例分别为 35.61%、40.26%、39.31%和 36.85%。

　　目前，已过会超9个月的致欧家居再次冲击注册招股。本轮上市，致欧家居拟募资14.86亿元，分别用于仓储物流体系扩建、郑州总部运营管理中心建设、研发设计中心建设以及补充流动资金。

　　关于未来，致欧家居仍然坚持以跨境电商渠道出海，通过拓展产品矩阵，加大国内外自营仓库布局和品牌推广，提升公司竞争力。此外，致欧家居还重点规划了3.18亿元的研发投入，通过改善新品研发设计及创意，提高研发效率，助力公司品牌发展。